绩差意见股的逆天炒作

　　上半年功绩集体亏空，资金却跋扈拉升股价——这看似矛盾的剧情，正在A股真确演出。

　　据第一财经记者统计数据，规矩8月22日早盘，本年A股商场地计表露出348只翻倍股，有101只翻倍股（年内股价涨幅达到100%及以上）暴露了2025年半年报，其中15家公司的归母净利润亏空。

　　功绩亏空的翻倍股股价沿途呼吁，这背后，并非价值发现，而是情感与预期驱动下的炒作狂欢。这些翻倍股频频具备三成分：政策从上至下鼓吹明确、行业发展空间大且景气度高、催化剂密集。题材稀缺性与思象空间成为短期订价中枢，一朝沾上“机器东谈主”、“固态电板”、“算力”等热门，立马变身资金围猎对象，呈现高换手、高波动、功绩低迷的特征。

图片开始：第一财经记者整理统计

　　15只功绩亏空的翻倍股中，最具代表性的是广生堂（300436.SZ），公司上半年较昨年同期亏空幅度进一步扩大。尽管功绩承压，广生堂股价侍从改进药主升浪创下阶段新高。7月首周驱动，广生堂连拉7周周阳线，区间累计大涨3.8倍，成为当月商场最靓的仔，也激发商场对题材炒作过热风景的庸俗关怀。

　　上半年，广生堂杀青总交易收入2.09亿元，同比减少4.27%；杀青归母净利润-0.67亿元，同比减少85.05%，公司自2021年二季度以来净利润连亏17个季度。功绩亏空的主要原因是，新药研发进入增长的同期，公司的抗乙肝病毒药物进入集采带量采购目次，相对药品集采前，公司在集采情势下药品销售量加多，但药品销售价钱大幅下跌，其他销售情势下单价受集采情势下价钱联动，也呈下跌趋势，导致抗乙肝病毒药物毛利率下滑。

　　商场多数将广生堂大涨的原因归因于公司由仿制药向改进药计策转型。把柄中报，广生堂正在从由仿制药向改进药计策转型，公司的多款乙肝改进药进入了要津临床阶段，如GST-HG141已启动III期临床稽查，GST-HG131完成II期稽查并纳入打破性调整名单，由此带上了“改进药”意见，但这些新址品何时梗概提供营收孝顺如故未知。

　　近似的还有西藏天路（600326.SH），虽仍未开脱亏空泥潭，却乘着雅江水电站意见，被资金一轮又一轮推高。7月份，西藏天路创下股价历史最高，技艺拉出7天6板，7月单月暴涨123%，年内涨幅达141%。上半年，西藏天路上半年增收不增利，交易收入14.09亿元，同比增长19.88%，归母净利润亏空1.12亿元，同比下滑66.21%。

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