力挺鲍威尔？高盛详备证实：为何密歇根大学通胀预期“不靠谱”

着手：华尔街见闻

高盛默示，该探望存在想象“硬伤”，探望样本范畴较小且受访者也较少，政事偏见和探望边幅改变加重通胀预期偏差，探望还尤其容易受到关税新闻的影响。高盛还觉得好意思联储官员不会被“关税导致恶性通胀”的说法吓倒，本年的通胀高涨不会抓续到2025年以后。

最近几周，好意思国通胀“软数据”（基于探望和市集的通胀预期贪图）急剧恶化，隔夜好意思国3月密歇根大学短期通胀预期飙升至4.9%，恒久通胀预期也升至1993年以来最高，激发了市集对通胀的担忧，好意思股遇“玄色星期五”，纳指跌近3%。

联系词，高盛最新发宣称“密歇根大学数据不靠谱”，其无须婉言地指出，投资者不错忽略密歇根大学的通胀预期数据。与其他探望比拟，密歇根大学的探望在想象上存在诸多局限性。

领先，该探望存在“硬伤”——想象残障，与纽约联储和咨商会的探望比拟，密歇根大学的探望样本范畴较小，重叠参与探望的受访者也较少。而且该探望的发问边幅是推敲受访者预期价钱的涨跌幅度，而非径直推敲通胀率，何况允许受访者在更宽泛的领域内填写谜底，

此外，政事偏见和探望边幅改变加重通胀预期偏差，密歇根大学的探望还尤其容易受到关税新闻的影响。这些要素齐可能导致数据失真，影响通胀预期的准确性。

因此，高盛得出论断，目下应该严慎看待密歇根大学的通胀预期数据。即便密歇根大学的数据也为传统媒体提供了袭击特朗普战略的“弹药”，并素养了好意思联储尽快降息的门槛。但好意思联储官员不会被“关税导致恶性通胀”的说法吓倒，市集通胀赔偿标明本年的通胀高涨不会抓续到2025年以后，若是经济走弱，明天几年通胀以至可能略有着落。

三大不准确要素：党派之争、党派组成和探望边幅

除了这些局限性除外，高盛还发现，密歇根大学的探望相等容易受到近期关税新闻的影响，这源于以下三个原因：

党派偏见加重： 探望中的通胀预期照旧变得极具党派颜色。一般来说，当政府截止权更正到他们所反对的政党时，一个政党的守旧者的通胀预期频频会高涨，而当截止权更正到他们守旧的政党时，通胀预期就会着落。这种变化尤其剧烈。自2024年大选以来，密歇根大学探望中的民主党东说念主将其短期通胀预期上调了4.4个百分点，将其恒久通胀预期上调了1.8个百分点，而共和党东说念主则将其短期和恒久预期分辩下调了约1.6个百分点。民主党东说念主和共和党东说念主之间的通胀预期差距，当今是自2018年该探望启动一致纪录受访者的党派包摄以来最大的。 民主党东说念主占比过高： 在密歇根大学的探望中，民主党东说念主的比例一直高于共和党东说念主，何况自2024年7月该探望填塞转向在线集聚回复以来，探望中民主党东说念主的比例以至进一步增多。这种党派组成的变化，可能进一步放大了党派偏见对通胀预期中位数的影响。 探望边幅更正： 从电话探望到在线探望的更正，导致了通胀预期出现更顶点的谜底。高盛估量，在线受访者证实一年期高通胀预期的可能性比电话受访者高3%。他们的预期也更容易受到近期场所地区通胀高涨的影响。

高盛觉得，上述三个问题共同推高了密歇根大学的短期通胀预期约1.3个百分点，恒久通胀预期约0.5个百分点。相等是党派组成变化和党派态度加重，在2月导致一年期通胀预期大幅高涨了1个百分点。

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